上市公司的股权分置改革与完善

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2022-06-27 14:17 | 0 | 0 | 页数: 7 | 大小: 38 KB

上市公司的股权分置改革与完善 内容摘要: 股权分置是在我国 经济 体制转轨过程中形成的特殊 问题 ,随着我国资本市场 的迅速 发展 ,开始越来越强烈地 影响 证券市场的稳定和融资功能,使公司治理缺乏共同 的利益基础,严重影响了我考虑到影响股权分置改革的一些因素,然后要构建一个稳定 的市场环境,使我国证券市场充分发挥投资与融资的作用。 本文从我国社会主义市场经济 体制出发,研究我国上市公司股权分置改革的意义及必然性。 关键词 股权分置改革 流通股 非流通股  全流通 在中国股票市场上有一种独特的制度安排,那就是“股权分置”。 当前,中国资本市 场发展中最重要的问题就是股权分置改革。 在股权分置的情况下,非流通股股东有巨大的 风险匹配性原则,从而使上市公司以及整个资本市场失去了发展的动力。 股权分置改革是 要从制度层面上改造中国股票市场。 2005 4 29 日中国证监会发布 《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》 2007 4 20 1290 96% ,超过三分之一的省(自治区、直辖市)辖区内公司已经全部股改。仅剩 50 余家公司 未股改,其中有 13 家公司为股改方案未获通过。 股权分置试点方案是我国证券市场制度的一大创举,具有划时代的意义。 首先,股权 使 使 使 国证券市场 摆脱目 境, 避免被边缘化 改进程 如何 ,股改有 什么 重大意义,改革中有 些方 种方 缺点。 些问题 得我 究。 股权分置的 概念 及成因 股权分置是 我国 A 股市场的上市公司股 份按 在证券 交易所 上市 交易被 区分为非 流通股和流通股 是我国经济体制转轨过程中形成的特殊问题。
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成的制度性缺 股权分置 扭曲 了资本市场定 价机 制,制 了资 配置功能的有 发挥; 在股权分置的 状态 下,公司股 价难 大股东、 理层形成市场 激励 约束 ,流通股 市场 在非流通股 协议 和流通股 竞价交易 两种 价格 ,资本 运营 缺乏市场 化操 作基础。 股权分置造成上市公司的股权结构 极不合 理、 不规范 现为:上市公司股权 被人 为地 使 “一股独大”、 至“一股独 ”现 股的成本有巨大 差异 ,造成了非流通股股 使 受损害 , 场改革开 和稳定发展的 利影响 日益 出。 股权分置 来的 利影响 1 扭曲 证券市场定 价机 股权分置 格局 , 股票定 价除包含 公司基本面因素 还包括 三分之 份暂不 上市流通的 期。 三分之 份不 能上市流通, 客观 导致单 上市公司流通股本 规模 较小,股市投 性强,股 价波 动较大和定 价机 扭曲 2 利益 冲突 互交织 非流通股股东的利益关 点在于资 产净值 增减 ,流通股股东的利益 点在于 二级 市场的股 价波 动, 客观 上形成了非流通股东和流通股东的 " 利益分置 " 3 对企业 内部 理和 强资 产增值 能力的 激励机 制。 4 转和 估值水平 。制 着资本市场国 际化 进程和 产品 利于形成稳定的市场 期。
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