论股权分置改革与上市公司治理

忐忑 关注

2022-06-27 13:38 | 0 | 0 | 页数: 11 | 大小: 31 KB

论股权分置改革与上市公 司治理 论文关键词股权分置股权分置改革　公司治理 　 　 论 文 摘 要 股 权 分 置 改 革 对 上 市 公 司 治 理 意 义 重 大 本 文 追 溯 股 权 分 置 的 历 史 分 析 了 其 对 公 司 治 理 在 不 同 时 期 的 影 响 并 以 宝 钢 股 份 为 例 证 明 股 权 公 置 改 革 对 上 市 公 司 治 理 的 促 进 作 用 同 时 也 认 为 股 权 公 置 改 革 也 还 存 在 问 题 公 司 治 理 并 未 因 股 权 公 置 改 革 而 一 劳 永 逸 在 全 流 通 时 代 还 要 继 续 完 善 上 市 公司治理 　　 　　一、股权分置及其对公司治理的影响 　　 2004 年底我国上市公司总股本中非流通股股份占上 1
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市 公 司 总 股 本 的 63.5 ％ 国 有 股 份 占 非 流 通 股 的 74 ％ 占 总 股 本的 47 ％国有股处于明显控股地位上市公司治理存在一股独 大 问 题 股 权 分 置 对 上 市 公 司 治 理 的 不 利 影 响 一 是 上 市 公 司 共 同 利 益 基 础 不 同 缺 乏 公 司 治 理 基 础 在 股 权 分 置 条 件 下 非 流 通 股 股 东 关 注 的 是 再 融 资 的 价 格 和 净 资 产 的 增 值 而 流 通 股 股 东 关 注 的 是 二 级 市 场 的 股 价 两 者 之 间 存 在 利 益 冲 突 由 于 非 流 通 股 股 票 的 不 可 流 动 性 股 票 的 上 涨 或 下 跌 对 非 流 通 股 股 东 无 利 害 关 系 而 再 融 资 的 价 格 和 净 资 产 的 增 值 则 决 定 了 非 流 通 股 的 价 值 因 此 非 流 通 股 股 东 对 上 市 公 司 的 股 票 价 格 经 营 业 绩 鲜 为 关 心 却 将 注 意 力 放 在 高 价 溢 价 发 股 增 股 和 配 股 上 以 实 现 净 资 产 的 增 值 上 另 外 由 于 非 流 通 股 中 的 国 有 股 份 占 很 高 比 例 行 政 权 力 和 行 政 机 制 能 通 过 各 中 途 径 干 预 上 市 公 司 控 股 股 东 更 重 视 政 府 决 策 而 非 上 市 公 司 治 理 效 果 流 通 股 股 东 则 不 然 其 股 票 价 格 直 接 取 决 于 公 司 经 营 业 绩 关 注 点 不 同 导 致 控 股 的 非 流 通 股 股 东 在 公 司 决 策 时 较 少 考 虑 甚 至 完 全 忽 视 流 通 股 股 东 的 利 益 损 害 中 小 股 民 的 利 益 这 在 很 大 程 度 上 减 少 了 公 司 治 理 基 础 二 是 公 司 治 理 结 构 不 力 内 部 控 制 组 织 形 同 虚 设 我 国 上 市 公 司 股 权 结 构 呈 现 明 显 的 “ 一 股 独 大 ” 现 象 股 权 分 置 下 掌 握 控 制 权 又 缺 乏 控 制 劝 约 束 的 少 数 大 股 东 完 全 依 照 自 己 意 愿 修 改 公 司 章 程 确 定 分 红 方 案 甚 至 董 事 监 事 也 能 由 其 内 定 独 立 董 事 和 监 事 会 在 这 种 体 制 下 不 能 发 挥 应 有 的 作 用 也 不 可 能 实 现 所 谓 的 “ 同 股 同 权 ” 中 小 股 东 更 是 无 法 参 与 公 司 的 经 营 管 理 于 是 2
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